Regulator’s Page

Rodolfo Straub und Katharina Rüdlinger zur Revision der Richtlinie «Corporate Governance»

«Nicht nur die neue VegüV rief einen Revisionsbedarf bei der RLCG hervor. Auch die Änderungen im BEHG, die am 1. Mai 2013 in Kraft traten, machten punktuelle An­passungen der RLCG erforderlich. Ferner hat SER die notwendige Revision der RLCG zum Anlass genommen, bestimmte Anpassungen aufgrund der Praxis von SER und der Spruchkörper von SIX Swiss Exchange vorzunehmen.»

Aufsätze

Rolf Watter und Ivo von Büren über VegüV: Erste Erfahrungen

«Eine Mehrheit der an der SIX kotierten Gesellschaften hat die VegüV bereits in der GV-Saison 2014 statutarisch umgesetzt. Bei den SMI-Gesellschaften5 liegt die Quote mit 75 % signifikant höher als bei den übrigen Gesell­schaften mit 57 %. Der Grund für diese Differenz liegt vermutlich darin, dass die kleineren bör­senkotierten Gesellschaften einem geringeren Druck der Öffentlichkeit ausgesetzt sind, oft Mehrheitsaktionäre haben und weniger auf dem «Radarschirm» der Proxy Advisors stehen.»

Andreas Bohrer über Finanzmarkt-Enforcement 3.0

«Ganz ge­nerell ist die Menge der Regulierung zu begrenzen bzw. reduzieren: Rule-based regulation vermittelt nur ver­meintliche Rechtssicherheit und beschränkt sowohl die Eigenverantwortung der Marktteilnehmer wie auch den Ermessensspielraum der Aufsichtsbehörde.»

Patrick Schleiffer und Patrick Schärli: Ein Überblick über das künftige Finanzdienstleistungsgesetz und Finanzinstitutsgesetz

«Mit dem nun vorliegenden Entwurf für ein künftiges FIDLEG und FINIG schlägt der Bundesrat nicht nur bloss eine für den Zugang zu den europäischen Märk­ten wohl notwendige Anpassung des schweizerischen Rechts vor. Vielmehr wird eine regelrechte Neuordnung des schweizerischen Finanzmarktrechts beabsichtigt. Ob und in welcher Form dieses Grossprojekt durch das Parlament kommt, wird sich noch zeigen. Es ist zu erwarten, dass die vorgeschlagene Paketlösung nicht zu­letzt von der Vermögensverwaltungsbranche unter Be­schuss kommen wird, da die Vorlage in ihrer Gesamtheit weiter geht, als es unter dem Schlagwort Marktzugang nötig wäre.»

Philippe Jacquemoud und Camille Auberson: L’escape clause dans les ventes d’actions nominatives liées: Réflexions sur l’achat d’actions propres et la valeur réelle

«La valeur réelle telle que nous la concevons a pour effet de favoriser la pleine et entière indemnisation de l’actionnaire conformément à la jurisprudence fédé­rale. Nous préconisons ainsi un processus qui prend en compte le prix du marché comme étalon-mesure.»

Detmar Loff über die Nutzung des vereinfachten Marktzugangs für Schweizer Banken

«Der vereinfachte Marktzugang schafft einen weiteren Zugangsweg zur Ansprache deutscher (Privat-)Kun­den für Schweizer Banken. Da Privatkunden direkt an­gesprochen und bedient werden können, werden unter Nutzung des vereinfachten Marktzugangs Hemmnisse aufgehoben, die bei anderen Zugangswegen bestehen. Im Gegenzug muss die Schweizer Bank verbraucherschüt­zende und geldwäschepräventive Regelungen beachten und sich entsprechenden Prüfungen (ggf. auch der Ba­Fin) unterwerfen.»